O Federal Reserve dos Estados Unidos anunciou ontem o plano de estímulo financeiro mais agressivo desde 2008, quando a Grande Recessão começou.
Por um lado, definiu as taxas de juros para zero e, por outro, fará compras de ativos nas bolsas de valores no valor de US $ 700 bilhões.
Que propósito isso servirá e por que não?
A nova queda nas taxas de juros não contribui quase nada. Teoricamente, ele visa tornar o financiamento mais barato para empresas e famílias e para que os gastos de consumo e investimento não colapsem.
Mas, nas circunstâncias atuais, e com as taxas já existentes, será uma medida bastante inútil.
As empresas reduzirão o investimento devido à expectativa de queda nas vendas e nos lucros em uma possível nova fase de recessão e pelos efeitos do coronavírus. E famílias pela perda de renda, mobilidade e medo dos piores tempos vindouros.
Com taxas mais baixas, os bancos devem conceder mais empréstimos para obter a mesma rentabilidade e que, se isso acontecer, piorará sua solvência.
E, de qualquer forma, deve-se ter em mente que as taxas zero são as taxas de referência, aquelas aplicadas pelo Federal Reserve às suas operações com bancos privados. Mas este último empresta às taxas de mercado que são muito mais altas. Acima de tudo, as operações voltadas para empresas e famílias em maiores dificuldades e, portanto, com maior risco de causar falhas.
Zerar as taxas de referência em meio a uma emergência de saúde e quando não há certeza de que os bancos transferirão a maior liquidez para a economia produtiva, mas para melhorar seu balanço, é como tentar empurrar com uma corda ou tentar sair você mesmo saindo de um buraco puxando seu cabelo. É impossível.
Por outro lado, gastar US $ 700 bilhões na compra de ativos terá efeitos imediatos e muito claros: salvar os ativos de grandes detentores de ações e títulos, isto é, de grandes empresas e as pessoas mais ricas do planeta.
Desde 2008, fazendo essas compras periodicamente, a riqueza dos 10% mais ricos das famílias aumentou 115 vezes mais do que a dos 10% mais pobres. E é lógico.
Nos últimos anos, grandes empresas obtiveram lucros extraordinários dedicados em grande parte à compra de suas próprias ações ou ativos financeiros de todos os tipos, e os bancos centrais adquiriram títulos sem parar. Algoritmos que dominam quase 70% das operações de compra e venda e são programados apenas para obter lucros especulativos fizeram o resto. E a consequência de tudo isso foi que os preços dispararam. Quando as coisas começaram a mudar e as bolhas estavam se esvaindo, o pânico tomou conta e os investidores pediram que o Federal Reserve intervisse para impedir o acidente.
Minha previsão é que essa intervenção e as que se seguirão produzirão efetivamente uma recuperação nas bolsas de valores. É até possível para uma nova onda super otimista. Mas se, no futuro imediato, novas faíscas de instabilidade reaparecerem (alguém se atreve a descartar algo assim?), O remédio será pior que a doença e um cataclismo histórico ocorrerá.
É verdade que as medidas de ontem não são as únicas excepcionais. O governo Trump reduziu o orçamento dedicado ao combate a pandemias e nos Estados Unidos há 34 milhões de pessoas que não recebem pagamento se retirarem, outras 30 milhões sem seguro de saúde, 500.000 desabrigados e 2,2 milhões em prisões com condições higiénicas regular. Isso faz com que a propagação da pandemia possa ser extraordinária e muito pior do que está sendo dito. Por isso, foi anunciado que os testes e alguns auxílios a indivíduos e empresas se multiplicarão gratuitamente, mas é tarde e o auxílio é insuficiente por enquanto. Obviamente, muito menos do que grandes investidores e bancos receberão.
Para evitar o colapso das economias, é necessário colocar seletivamente o dinheiro nos bolsos das pessoas afetadas e no caixa das empresas e recuperar o fluxo nos processos económicos básicos, na produção, distribuição e consumo. E isso não será feito por bancos que buscam logicamente sua própria lucratividade, nem por grandes investidores que recuperarão sua riqueza quando comprarem seus ativos depreciados.
É necessária ajuda direta, um banco público deve estar encarregado de fornecer esse financiamento extraordinário em situações de emergência e um gigantesco estímulo fiscal e produtivo, da mesma proporção do desastre iminente.
O Federal Reserve deixou isso claro, como aconteceu na Grande Recessão: o mercado de ações vem antes da vida e os ricos vêm primeiro.
O presidente Trump está certo quando, depois de anunciar essas medidas, disse que "os mercados devem estar muito felizes". Mercados sim, pessoas comuns não.
Enquanto isso, na Europa, o Eurogrupo se reúne hoje. Amanhã comentaremos o que foi acordado, embora o que se sabe não nos permita ser otimistas.
Juan Torres López -17/3/2020